从去年 10 月开始，国内此前的紧缩财政、去杠杆政策开始转向，国务院、央行、证监会等政府部门不断出台政策重新帮助民营企业、中小企业融资。最近的一项政策，是在 4 月 7 日， 中共中央办公厅、国务院印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，要求破解融资难融资贵问题。

这份《指导意见》列出了详细的帮助中小企业融资的措施，例如支持小微企业 500 万元及以下小额票据贴现；将单户授信 1000 万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格担保品范围；发展高收益债券、私募债、双创专项债等产品；加快中小企业上市进度等等。

实际上，这是对去年 10 月 20 日，国务院金融稳定发展委员会提出发挥好资本市场枢纽功能、今年 2 月中共中央政治局提出要进一步深化金融供给侧结构性改革、增强金融服务实体经济能力的具体落实。

长期以来，中国的金融体系一直以银行贷款为主的间接融资为主。即使过去二十多年股权融资市场已经取得长足进步，但是资本市场的发展速度与中国经济发展速度还是不匹配。中国必须像美国市场那样形成一个直接融资为主的金融市场，才可能真正形成持久的经济活力，形成创新经济成长的制度环境，而不是像某些发达国家的经济体系那样，慢慢丧失了经济动力。

此外，以银行信贷为主的融资还有一个特点，就是，向银行借钱对企业而言是一笔债务，是一定要支付利息的。这时候如果碰上经济下行，企业收入下降了，就相当于企业总收入中要支付给银行的比例增加了，企业负担还加重了，形成恶性循环。

简单来说，就是金融行业现在提供的商品和服务还不够符合市场需求，所以金融服务业要进行供给侧改革，调整直接融资和间接融资的结构、小微金融普惠金融和银行的结构，鼓励直接融资和小微金融普惠金融。

在这个政策基调上，一系列具体措施先后出台。例如，从 2018 年 10 月至 2019 年 2 月，企业债、票据贴现等多个融资品种的利率都出现了下降；制造业税率从 16%下降到 13%；社保缴纳比例降到 16%等等。

在重新放宽融资政策后，经济也确实出现了回暖的迹象。生产价格 PPI 指数，在今年 2 月份开始收敛，上中下游的 PPI 开始趋同，说明几年前供给侧改革导致的上游（大中型、资源型、国企为主）挤占中下游利润（小型、制造业、民企为主）的情况得到了快速改善。

 

到了 3 月，官方 PMI 指数为 50.5，重新回到枯荣线上方；中型企业 PMI 回升至 49.9%，上升 3％，小型企业 PMI 为 49.3%，回升 4％。说明中小企业正在恢复扩大生产。